一线和新梯队：去中心化衍生品交易所没有护城河

第一行：TOP 2

众所周知，去中心化衍生品赛道有两个TOP 1，dYdX和Perpetual在用户量和交易量上势均力敌。

1.dYdX

dYdX成立于2017年，是全球首家拥有豪华投资背景、a16z、Coinbase等机构深度长期参与的去中心化衍生品交易所。

不过dYdX是订单簿模式（2017年好像没别的选择了），2020年才推出第一个永续合约协议，上个月宣布推出治理代币DYDX并决定空投，并且然后交易量激增。

数据：

日交易量维持在二三十亿美元。 有23个交易对（均以美元计价），其中ETF和BTC占总交易额的一半以上。

dYdX 拥有 44,000 名 Twitter 关注者。

评估：

严格来说，dYdX 并不是一个纯粹的去中心化衍生品，更像是一个中心化的链上交易所。

dYdX作为CEX和DEX的过渡产品，在产品上并没有明显的优势。 如果用户想操作更方便，可以选择中心化交易所。

上个月的空投刺激了目前的主导地位，现在正在消退。

2. 永续协议

在dYdX宣布空投之前，Perpetual是交易量最高的去中心化衍生品交易所。

Perpetual 自 2020 年 12 月开始运行，自 5 月以来，日交易量稳定在 300 至 4 亿美元，近期回落至不足 1 亿美元。

Perpetual 首创了 vAMM（Virtual Automated Market Maker）模型，生成一个虚拟的流动性池来标记价格，但是用户的资金是放在金库中，最后使用金库中的资金进行结算，保证了它不仅避免无常损失btc期权30秒，但也始终有可用于清算的流动性。

Perpetual要上线V2，就是利用Uniswap V3交易，目前还没有上线。

数据：

日交易量维持在1亿美元左右。 共有19个交易对（均基于USDC），交易量分布较为均衡。

Perpetual 拥有 26,000 名 Twitter 关注者。

评估：

Perpetual 的 V1 在侧链 xDai 上。 Perpetual 在带来接近中心化交易所体验的同时，也隔离了以太坊主网、BSC 等众多主流侧链。

还是很期待V2的表现。

概括：

虽然TOP2的交易量看起来还不错，但实际需求导致的交易量并没有那么高。

dYdX 的交易量是由空投代币刺激的，Perpetual 的交易量也是由套利机器人贡献的。

它们的共同点是在操作体验上都非常人性化。 那么dYdX有投资者的光环加持，而Perpetual在产品运营上更有优势。

还有一点，他们都还没有推出期权产品。

新线：TOP 3

众所周知，去中心化衍生品赛道有两个TOP 1，TOP 3有10+...

因为除了 dYdX 和 Perpetual 在交易量上有护城河，其他去中心化衍生品交易所之间的差异很容易被抹平（即使 dYdX 和 Perpetual 的护城河不是很高）。

当然，这并不意味着他们在产品上没有差异。

由于衍生品的复杂性，去中心化衍生品赛道上的交易所其实并不多，上线的产品也比较少。

下面列出的是讨论较多的交易所。

1.MCDEX

MCDEX推出了V3版本，设计了相对复杂的AMM模型。

除了流动性提供者和交易者，还有运营商（创建和管理永续合约）和清算人等角色。 任何人都可以在未经许可的情况下进行交易和创建永续合约。

任何人都可以使用标的资产的喂价创建自己的永续合约市场，并选择任何 ERC20 代币作为 MCDEX V3 上的抵押品。

MCDEX 拥有 13,000 名 Twitter 关注者。

2. 杠杆

Leverj 是一个基于 Plasma 的去中心化交易所，交易速度快，Gas 为零。 Leverj也是订单簿模型，它最大的优势是提供100倍的杠杆。

数据：

每日交易量维持在 100,000 美元左右。 有6个交易对。 Leverj 的 Twitter 粉丝为 6.6K。

评估：

该项目最近没有活动...黄色？

3. 合成期货

SynFutures 的目标是允许投资者列出任意到期日的任意交易对，因此被认为是“期货合约领域的 Uniswap”。

但目前SynFutures只有以太坊和Polygon上的抢先体验版。 只有申请，才能体验这种“30秒上架任何资产”的体验。

严格来说，该产品尚未正式上市。

4.衍生DEX

这是一个比较知名的产品。 DerivaDEX 的流行是由 DAO 治理和流动性挖掘维持的。

但是产品不在线……没办法分析。

5.黑格

上述所有交易所都是关于期货的，而 Hegic 是一家期权交易所。 就产品复杂性而言，期权比期货更复杂。

Hegic于2020年2月上线，其提供的期权类型为ETH和WBTC看涨/看跌期权。

Hegic的优点是操作极其简单，行权价可以任意选择，对新用户非常友好。

Hegic 拥有 20,000 名 Twitter 关注者。

6. 奥宾

Opyn 是 2019 年推出的去中心化期权协议，并于 2020 年底推出 V2，这是一种用于创建代币化期权产品的协议。

每个单独的期权（行使价、到期日、抵押品和标的）都被铸造为 ERC20btc期权30秒，然后可以在任何 DEX 上进行交易。

虽然不一定非要投仓成FT，因为如果要释放资金效率，可以加杠杆。

并且 Opyn 还推出了一系列开发者工具包，包括工具、模板和实用程序，以方便开发者构建可选产品。

Opyn不再是一个简单的期权协议，而是一个生态，就像Uniswap一样。

7.德里

Deri是目前唯一一家推出永续期权的去中心化衍生品交易所，也是一个既有期货又有期货的DEX。

Deri 的流动性池支持多种交易标的，这意味着 LP 可以使用多种代币中的一种进行流动性挖矿或开立合约。 对于交易者来说，转换摩擦会更少。

值得一提的是，Deri的套期保值、投机、套利等操作都是在链上进行的，目前这类DEX并不多。 当然，链上+链下的方案在产品体验上会更加人性化。

Deri率先推出了加密世界第一个去中心化永续期权，需要解决一系列金融工程问题。

德瑞目前在期权赛道上的优势无人能及。

此前，得瑞的交易量在众多去中心化衍生品交易所中并不起眼。 近期越来越多的海外关注得瑞，期权的用户可能更多是机构，因此得瑞的产品优势开始显现。